HİSSE SENETLERİ İLE DE REPO YAPILACAK
Sermaye Piyasası Kurulunun yeni Tebliği ile, İMKB Tahvil ve
Bono Piyasası bünyesinde teminat olarak hisse senedinin
kullanılabileceği bir pazar açılıyor. Bu değişiklikle, hisse
senetleri piyasası ile para ve döviz piyasaları arasında daha
kolay bir geçiş sağlanacak. Banka ve aracı kurumlar ellerindeki
hisse senedi karşılığında kısa vadeli kredi kullanabilecek ya da
hisse senedi sahiplerine kısa vadeli kredi verebilecekler. Bu
kapsamda hisse senedi elde eden kurumlar ise, işlem vadesini
beklemeden elde ettikleri hisse senedini satabilecekler. Ayrıca,
Hazine Müsteşarlığı tarafından ihraç edilecek dış borçlanma ve
gelir endeksi senetleri ile kira sertifikaları da Tahvil ve Bono
Piyasasında işlem görebilecek.
Likidite
senetleri
Tebliğ ile getirilen önemli bir uygulama daha var. Buna göre
Merkez Bankasınca ihraç edilecek likidite senetleri de İMKB
Tahvil ve Bono Piyasasında işlem görebilecek ve teminat olarak
kabul edilecek. Yani, bizim Merkez Bankamız da ihtiyaç görür ve
ABD ve Avrupa merkez bankaları gibi likidite senedi ihraç
etmeye kara verir ise, bu senetler hem Merkez Bankası Para
Piyasasında hem de İMKBde alınıp satılabilecek. Likidite
senetlerinin teminata kabul edilmesi ile de, bu senetlerin
ikincil piyasası açılmış ve likidite senedini elden çıkarmadan
kısa vadeli olarak borçlanma sağlanmış olacak.
Getirilen
yenilikler neler?
Yeni Tebliğ ile getirilen yenilikleri şöylece sıralayabiliriz:
1. Para ve döviz piyasaları ile hisse senedi piyasası arasında
valör farklılıklarından doğan geçiş zorlukları kalkıyor.
2. İMKB Tahvil ve Bono Piyasası, olması gerektiği gibi Merkez
Bankasındaki Para Piyasalarının yerini almaya başlıyor.
3. İMKB Tahvil ve Bono Piyasasında neredeyse tüm sermaye
piyasası enstrümanları, alım satıma konu ediliyor.
4. Merkez Bankasının Açık Piyasa İşlemleri dışında ve daha uzun
vadelerle piyasaya likidite vermek istemesi halinde, hem bu
likiditenin miktarı hem de vadesinin şeffaf biçimde
izlenebileceği bir ortam yaratılıyor.
Dar
boğazlar da var
Oluşturulmaya çalışılan sistem, İMKB Tahvil ve Bono Piyasasını
büyütecek ve geliştirecek olmakla birlikte, bazı riskleri de
içinde barındırıyor. Merkez Bankası nezdindeki piyasalarda
Merkez Bankası taraf olduğu halde, İMKB deki Tahvil ve Bono
Piyasasında taraflar belli değil. Bir banka veya aracı kurum
hangi kurumla işlem yaptığını ancak gün sonunda öğrenebiliyor;
bu nedenle bilmediği bir riski almış oluyor. Alınan risk, hisse
senedi gibi aşırı dalgalanan bir enstrümana karşı olunca, daha
da büyüyor. Bu nedenle, aynı miktarda paranın diğer
enstrümanlardan daha fazla hisse senedi verilerek veya teminat
gösterilerek elde edileceği anlaşılıyor.
Çözüm
İMKB Tahvil ve Bono Piyasasında yapılan işlemlere(en azından
bankalar için), Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonunda biriken
fonların veya Merkez Bankası nezdinde tutulan Kanuni
Karşılıkların belirli bir oranının, teminat olarak gösterilmesi,
bu Piyasayı rahatlatacak ve hızla büyüyecektir.
Kaynak :Milliyet Yaman Törüner 21.05.12
|